Er Oslo børs på vei opp igjen?

De fleste har fått med seg at Oslo børs har vært mer volatil og ruglete om dagen og vi har hatt noen uker hvor mange investorer har både følt redsel, sinne og skuffelse etter endel tap. For meg ser det ut til at markedet har ristet av seg aktører som var usikre og dermed er veien videre opp lettere og uten hindringer. Dette har skjedd i så og si alle bullmarkeder opp igjennom historien.

oslobors_chart

Som vi ser av chartet er vi fortsatt i en langsiktig god trend oppover, selv om de siste månedene har gitt en sidelengs utvikling med mer volatilitet. Jeg mener nå at det er høy sannsynlighet for at vi skal videre opp og gjøre unna siste delen av et bullmarked før vi skal få en større nedgang.

Momentumeffekten – teorien som fungerer i praksis

I finans er det mye teori, og desverre er mye av teorien ikke forenelig med praksis. Heldigvis finnes det noen teorier som faktisk fungerer i praksis og dette er blant annet den velkjente momentumeffekten.

Momentumeffekten er at aksjer som har levert god avkastning over en periode vil også gjøre det fremover. Altså det er en høyere sannsynlighet for å få en høyere risikojustert avkastning ved å kjøpe aksjer som har levert varene i en lengre periode, enn å kjøper aksjer som har underprestert.

De første innen forskningen som beviste at det finnes en momentumeffekt i markedet var Jagadeesh og Titman (1993). Gjennom å analysere historiske kurser, fant de ut at det var mulig å slå markedet ved å kjøpe aksjene som hadde levert best avkastning de siste 3-12 månedene og selge aksjene som hadde levert den dårlige avkastningen i perioden.

Selv om  Jagadeesh og Titman var de første i forskningsmiljøet som så denne effekten så har tradere og investorer verden over vist om dette mange år og utnyttet den til det fulle. Det fine er at den fungerer fortsatt på Oslo børs:)

Ed Seykota sine visdomsord

Michael Covel publiserte nylig en oversikt over visdomsordene til Ed Seykota og her er de:

  • “If I am bullish, I neither buy on a reaction, nor wait for strength; I am already in. I turn bullish at the instant my buy stop is hit, and stay bullish until my sell stop is hit. Being bullish and not being long is illogical.”
  • “Fundamentalists figure things out and anticipate change. Trend followers join the trend of the moment. Fundamentalists try to solve their feelings. Trend followers join their feelings and observe them evolve and dis-solve.”
  • “The feelings we accept and enjoy rarely interfere with trading.”
  • “Systems don’t need to be changed. The trick is for a trader to develop a system with which he is compatible”
  • “It can be very expensive to try to convince the markets you are right.”
  • “There are old traders and there are bold traders, but there are very few old, bold traders.”
  • “I would add that I consider myself and how I do things as a kind of system which, by definition, I always follow.”
  • “Systems trading is ultimately discretionary. The manager still has to decide how much risk to accept, which markets to play, and how aggressively to increase and decrease the trading base as a function of equity change.”
  • “Trying to trade during a losing streak is emotionally devastating. Trying to play “catch up” is lethal.”
  • “The elements of good trading are: 1, cutting losses. 2, cutting losses. And 3, cutting losses. If you can follow these three rules, you may have a chance.”
  • “Losing a position is aggravating, whereas losing your nerve is devastating.”
  • “The markets are the same now as they were five to ten years ago because they keep changing – just like they did then.”
  • “Luck plays an enormous role in trading success. Some people were lucky enough to be born smart, while others were even smarter and got born lucky.”
  • “Having a quote machine is like having a slot machine at your desk – you end up feeding it all day long. I get my price data after the close each day.”
  • “A losing trader can do little to transform himself into a winning trader. A losing trader is not going to want to transform himself. That’s the kind of thing winning traders do.”
  • “If you can’t take a small loss, sooner or later you will take the mother of all losses.”
  • “It is a happy circumstance that when nature gives us true burning desires, she also gives us the means to satisfy them. Those who want to win and lack skill can get someone with skill to help them.”
  • “Risk no more that you can afford to lose, and also risk enough so that a win is meaningful.”
  • “Dramatic and emotional trading experiences tend to be negative. Pride is a great banana peel, as are hope, fear, and greed. My biggest slip-ups occurred shortly after I got emotionally involved with positions.”
  • “Be sensitive to subtle differences between ‘intuition’ and ‘into wishing’.”
  • “The trading rules I live by are: 1. Cut losses. 2. Ride winners. 3. Keep bets small. 4. Follow the rules without question. 5. Know when to break the rules.”
  • “I usually ignore advice from other traders, especially the ones who believe they are on to a “sure thing”. The old timers, who talk about “maybe there is a chance of so and so,” are often right and early.”
  • “I set protective stops at the same time I enter a trade. I normally move these stops in to lock in a profit as the trend continues. Sometimes, I take profits when a market gets wild. This usually doesn’t get me out any better than waiting for my stops to close in, but it does cut down on the volatility of the portfolio, which helps calm my nerves. Losing a position is aggravating, whereas losing your nerve is devastating.”
  • “I intend to risk below 5 percent on a trade, allowing for poor executions.”
  • “I don’t judge success, I celebrate it. I think success has to do with finding and following one’s calling regardless of financial gain.” (On losing streaks and over-trading) “Acting out this drama could be exciting. However, it also seems terribly expensive. One alternative is to keep bets small and then to systematically keep reducing risk during equity drawdowns. That way you have a gentle financial and emotional touchdown.”
  • “In order of importance to me are: 1) the long term trend, 2) the current chart pattern, and 3) picking a good spot to buy or sell.”
  • “Win or lose, everybody gets what they want out of the market. Some people seem to like to lose, so they win by losing money.”
  • “Fundamentals that you read about are typically useless as the market has already discounted the price, and I call them “funny-mentals”. However, if you catch on early, before others believe, you might have valuable “surprise-a-mentals”.”
  • “If you can’t measure it, you probably can’t manage it… Things you measure tend to improve.”
  • “The key to long-term survival and prosperity has a lot to do with the money management techniques incorporated into the technical system.”
  • “If you want to know everything about the market, go to the beach. Push and pull your hands with the waves. Some are bigger waves, some are smaller. But if you try to push the wave out when it’s coming in, it’ll never happen. The market is always right”
  • “To avoid whipsaw losses, stop trading”
  • “Pyramiding instructions appear on dollar bills. Add smaller and smaller amounts on the way up. Keep your eye open at the top.”
  • “Markets are fundamentally volatile. No way around it. Your problem is not in the math. There is no math to get you out of having to experience uncertainty.”
  • “Our work is not so much to treat or to cure feelings, as to accept and celebrate them. This is a critical difference.”
  • “Before I enter a trade, I set stops at a point at which the chart sours.”
  • “Trading requires skill at reading the markets and at managing your own anxieties.”
  • “The positive intention of fear is risk control.”
  • “Speculate with less than 10% of your liquid net worth. Risk less than 1% of your speculative account on a trade. This tends to keep the fluctuations in the trading account small, relative to net worth. This is essential as large fluctuations can engage {emotions} and lead to feeling-justifying drama.”

Hva skjer på Oslo børs om dagen?

Det er vel ikke noe nytt for noen at børsene er litt ruglete om dagen. For meg virker det som markedet ikke helt vet hvor det skal pr nå. Vi har fått mer volatilitet i markedet og ikke minst at vi har gått fra et trendende marked til en mer sidelengs markedstype, gjør at de typer strategier sin fungerte bra tidligere er ikke like gode i den nye markedstypen.

oslobors_langsiktig

Ovenfor vises det et langsiktig chart av hovedindeksen på Oslo børs. Fortsatt er vi i den langsiktige trenden fra bunnen i slutten av 2008. Dog ser vi at vi er i en fase nå hvor hovedindeksen basert på sannsynlighet både kan falle eller stige. Vil børsen nærme seg 532 nivået igjen og gå igjennom, er neste støtte ved toppnoteringene fra 2008 på ca. 523. Faller børsen videre igjennom her på økt volum og setter fart, har vi dannet en nedadgående trend og vi kan fort få en større nedgang.

Jeg mener fortsatt at man skal kjøpe aksjer og være i aksjemarkedet pr nå, men man skal være i enkelte bransjer og i enkelte aksjer som leverer varene. Som vanlig er det viktig med en klar exitstrategi.

 

 

«Buy low and sell high» – det mange ønsker, men fungerer det?

De fleste mennesker vil kjøpe på lave kurser og selge på høye, men er dette enkelt i praksis og vil dette alltid fungere?

For meg virker dette med «buy low and sell high» som noe som ligger dypt inne i oss og er vanskelig å komme bort fra. Det er jo på en måte logisk for mange, men hovedgrunnen er at det føles riktig og godt. Problemet er ofte at i markedet må man gjøre ting som ikke føles alltid så riktig og godt.

Traderen Mark Sleeman gjorde et studie sammen med Ed Seykota hvor oppgaven var å prøve å designe å teste et tradingsystem som skulle gjøre akkurat det vi har snakket om. Systemet skulle kjøpe bunner og selge topper. Hva ble konklusjonen?

Gå til siden til Mark Sleeman for å lese om studie her…

Jeg og Ed Seykota

I oktober 2014 var jeg så heldig å treffe mentoren min Ed Seykota i San Juan, Puerto Rico (Karibien). Ed er en legende innen trading og var helt ukjent til han ble intervjuet i boka Market Wizards av Jack Schwager (1989). Etter dette skulle alle ha en bit av han og han har vært mentor for mange av de beste traderne i verden. Hvis du søker etter han på google finner du ut at han er en kapasitet både intellektuelt og kunnskapsmessig.

edogjeg

Det som er det beste med Ed er at han har viet livet sitt nå til å hjelpe tradere og andre til å bli en bedre utgave av seg selv for de som ønsker. De fleste vet at psykologi har veldig mye å si innen trading og man kan ikke ha altfor mye «bagasje» før det ødelegger for deg.

Jeg kan takke Ed for utrolig mye og det er flott å se at hvis man hjelper folk får man også endel tilbake:)

Tusen takk for det du gjør, Ed!

Trenger man å vite hva som gjør at en aksje går opp eller ned?

Paul Tudor Jones er en av tidenes beste tradere og forvalter av Tudor Investment Corporation. Han uttalte følgende og jeg måtte bare få inn dette på bloggen, da dette er veldig lik min egen filosofi:

I see the younger generation hampered by the need to understand and rationalize why something should go up or down. Usually, by the time that becomes self-evident, the move is already over. When I got into the business, there was so little information on fundamentals, and what little information one could get was largely imperfect. We learned just to go with the chart. Why work when Mr. Market can do it for you? These days, there are many more deep intellectuals in the business, and that, coupled with the explosion of information on the Internet, creates the illusion that there is an explanation for everything and that the primary task is simply to find that explanation. As a result, technical analysis is at the bottom of the study list for many of the younger generation, particularly since the skill often requires them to close their eyes and trust the price action. The pain of gain is just too overwhelming for all of us to bear!

 

Podcasts og mye god informasjon for tradere…

Michael Covel er en amerikaner som har en forkjærlighet for trendfollowing og trading. Han har skrevet flere gode bøker og den beste i mine øyne er Trendfollowing. Boka tar for seg beskrivelse av hva trendfollowing er og har med masse bra tallmateriale fra de beste systematiske fondene i verden.

Michael har en god blogg også hvor han legger ut mye god informasjon om trading og også mye om andre interessante emner. Den finner du her: www.michaelcovel.com

Noe jeg liker kanskje aller best  er hans podcasts, hvor han intervjuer mange av de beste traderne og investorer i verden. Her er det mye å lære for de fleste:) For  å høre disse, gå hit: http://www.trendfollowingradio.com

Enjoy!

Hvorfor jeg ikke bruker mye tid på fundamental analyse

De aller fleste tradere og investorer bruker mye tid på fundamental analyse. Fundamental analyse er analysen om hva selskapet driver med, forventet salgsinntekter fremover, EPS, EBITDA osv. Vil selskapet tjene mer penger fremover, hva med ledelsen, er de dyktige? Er det noe sannsynlighet for oppkjøp? osv.

Jeg selv bruker så og si null med tid på fundamental analyse og det er fordi at som regel vil prisen eller aksjekursen flytte seg før de evt fundamentale nyhetene blir kjent i markedet. En annen grunn er at fundamental analyse går ut på å analysere og prøve å finne ut hva som skal skje i fremtiden og det er som regel meget vanskelig å få til. Prøv å ta en bunke med kort og gjett hva slags kort det er uten å se på det først:)

Aksjekursen eller prisen er markedets samlede enighet om hva den skal være. Selv om et selskap tjener mye penger om dagen og analytikere sier at det skal selskapet gjøre fremover, så er ikke det dermed sagt at aksjekursen vil gå opp! Bruk heller tiden din på analyse av pris enn fundamental analyse.

Et annet poeng er at ledelsen i selskapene er ikke alltid til å stole på med sine utsagn og vi har mange eksempler hvor investorer har blitt lurt av ledelsen i forhold til fremtidig guiding og ikke minst at de har utelatt viktig informasjon i forhold til tap, gjeld osv. Jeg nevner bare Enron i Usa og Tandberg i Norge for de som husker.

Hva sier noen av verdens beste tradere om fundamental analyse?

«The concept of paying one-hundred-and-something times earnings  for any company for me is just anathema. Having said that, your job is to buy what goes up and to sell what goes down so really who gives a damn about P/E’s?»
– Paul Tudor Jones

«I cannot predict a non-existent future»
– Ed Seykota

«I always believe that prices move first and fundamentals come second»
– Paul Tudor Jones

«Fundamentals that you read about are typically useless as the markets has already discounted the price, and I call them «funny-mentals». However, if you catch on early, before others believe, then you might have valuable «surprise-a-mentals.»
– Ed Seykota

Psykologi i trading og investering – del 1

Har du opplevd at du ikke klarte å selge aksjen når den gikk i mot deg? Har du handlet aksjer og solgte deg ut for tidlig, for så å se aksjene stige videre til nye høyder? Eller kanskje du satt deg som mål å kjøpe aksjer hvis selskapet la frem overraskende positive resultater for kvartalet og lot være fordi du var redd for å tape?

Psykologi er et meget viktig tema for tradere og investorer. Etter min mening er nok temaet det viktigste, men også det mest vanskelige å snakke om og ikke minst fokusere på. Det er mye lettere for oss å analyse litt mer,  høre på en megler eller analytiker enn å gå inn i oss selv.

For å være en god trader eller investor så må man ofte gjøre ting som er litt imot hvordan vi mennesker er skrudd sammen. Det er egentlig veldig logisk, grunnet at hvis trading hadde vært enkelt så hadde det vært veldig mange flere som hadde lykkes med det. Faktaene er at det er veldig få som lykkes i gamet. Det er av god grunn.

Det som også er synd er at de fleste som ikke lykkes jobber ikke med seg selv og sin egen psykologi. I stedet later man som ingenting og analyserer flere selskaper i senk, lager fancy tradingsystemer med altfor mange variabler osv osv. Tro meg, det fungerer som regel svært dårlig.

En av de vanskeligste tingene for oss mennesker er å gå inn i oss selv, analysere våre handlinger på en kritisk, «objektiv» måte.

Hva er mine svakheter/styrker? Er jeg flink til å ta tap? Sitter jeg på vinneraksjer så lenge de trender opp eller selger jeg for tidlig?

Siden psykologi er så viktig, så vil jeg skrive litt mer om dette fremover. Husk at hvis du ikke lykkes på nåværende tidspunkt er det nok mer sannsynlig at det er psykologi og deg selv du må jobbe med, mer enn å analysere selskapet Yara resten av kvelden.